Почему Arbitrageur работает только тейкером

Комиссия мейкера обычно ниже комиссии тейкера. Поэтому возникает закономерный вопрос: почему Arbitrageur не размещает ожидающие лимитные ордера, чтобы снизить расходы на торговлю?

Причина — в особенностях исполнения арбитражной связки.

Для арбитража важно не просто получить выгодную цену на одной бирже, а открыть или закрыть согласованные объёмы на обеих ногах. Экономия на комиссии теряет смысл, если одна позиция исполнена, а другая остаётся незаполненной.

Две ноги должны соответствовать друг другу

В арбитражной связке одна позиция компенсирует направленное движение другой.

• на первой бирже открываем лонг в эквиваленте 50 монет;
• на второй — шорт в эквиваленте 50 монет.

Именно количество базового актива должно совпадать с учётом спецификаций контрактов. Стоимость позиций в USDT при этом может различаться из-за разницы цен.

Если лонг исполнен на 50 монет, а шорт — только на 30, возникает дисбаланс в 20 монет. Эта часть лонга не компенсируется второй ногой, поэтому результат начинает зависеть от направления цены.

Задача терминала — максимально сократить вероятность и продолжительность такого дисбаланса.

Какие ограничения устанавливает биржа

Биржа не позволяет отправлять ордера на произвольный объём. Для каждого инструмента действуют требования к размеру заявки.

Минимальный размер ордера

Минимальный размер ордера — наименьший объём, который биржа разрешает указать в новой заявке соответствующего типа.

Он может задаваться количеством монет или контрактов. Дополнительно может действовать минимальная стоимость заявки.

Например, если минимальный объём составляет 10 монет, заявку на открытие позиции из 3 монет биржа не примет.

Стоимость ордера = цена × количество

Для закрытия позиций у площадки могут действовать отдельные правила и исключения.

Кратность объёма

Кратность, или шаг объёма, определяет, какими порциями можно задавать размер заявки.

Если шаг равен 5 монетам, допустимы объёмы 5, 10, 15, 20 и так далее. Заявка на 12 монет этому требованию не соответствует.

Минимальный размер и шаг действуют одновременно.

• минимальный объём — 10 монет;
• шаг — 5 монет;
• допустимые объёмы — 10, 15, 20, 25 и далее.

У двух бирж ограничения для одного базового актива могут различаться. Поэтому объём связки должен подходить обеим площадкам.

Такие параметры публикуются в спецификациях инструментов бирж. В Arbitrageur минимальный размер и шаг объёма для каждой ноги можно увидеть при создании арбитражной связки. Это помогает сразу выбрать лот, соответствующий требованиям обеих площадок.

Что происходит при работе мейкером

Мейкерская заявка размещается в книге ордеров и ожидает встречных сделок.

Она может:

• исполниться полностью;
• исполниться частично;
• оставаться без исполнения.

Само размещение заявки не гарантирует ни срок, ни полный объём исполнения.

Здесь важно различать лимитный ордер и мейкерское исполнение. Лимитный ордер, который сразу исполняется по встречным предложениям, работает как тейкер. Речь в этой статье — именно об ожидающих заявках, которые предоставляют ликвидность.

Почему опасно выставлять мейкерские заявки на обеих ногах

	Биржа А	Биржа Б
Планируемое действие	Открыть лонг	Открыть шорт
Объём	50 монет	50 монет

На обеих площадках выставлены ожидающие лимитные ордера.

На бирже А приходит встречный участник и полностью исполняет вашу покупку. На бирже Б встречного покупателя для вашего шорта пока нет.

	Биржа А	Биржа Б
Фактически открытая позиция	Лонг 50 монет	0 монет

Вместо сбалансированной связки у вас временно появился отдельный лонг.

Если цена начнёт снижаться, убыток этой позиции не будет компенсироваться шортом. А чтобы срочно открыть вторую ногу, может потребоваться тейкерское исполнение уже по менее выгодной цене.

Даже если обе заявки постепенно заполняются, их исполнение не обязано происходить одинаковыми порциями и в одно время. Две биржи не обеспечивают совместное исполнение вашей связки как единой сделки.

Почему схема «мейкер на первой ноге, тейкер на второй» тоже создаёт сложности

Более управляемый подход — ждать исполнения мейкерской заявки на первой бирже и сразу открывать соответствующий объём рыночным ордером на второй.

Но здесь появляется проблема частичных исполнений.

Общий объём исходной заявки может подходить обеим биржам, а отдельная исполненная часть — нет.

Пример несовпадения ограничений

Параметр	Биржа А	Биржа Б
Минимальный объём открытия	1 монета	10 монет
Шаг объёма	1 монета	5 монет

Планируем открыть по 50 монет на каждой ноге. Такой объём подходит обеим площадкам.

На бирже А размещаем мейкерскую заявку на покупку 50 монет. Пока она исполняется только на 7 монет.

Теперь для балансировки нужно немедленно открыть шорт на 7 монет на бирже Б.

• 7 монет меньше минимальных 10;
• 7 не кратно шагу 5.

Открыть ровно соответствующий объём второй ноги нельзя.

Если открыть 10 монет, появится избыточный шорт на 3 монеты. Если ждать дальнейшего исполнения первой заявки, уже купленные 7 монет останутся без компенсации на время ожидания.

Частичное исполнение происходит по правилам первой биржи, но не обязано соответствовать требованиям второй.

Почему небольшие остатки особенно неудобны

Предположим, мейкерская заявка на первой бирже исполнилась на 13 монет. На второй удалось открыть противоположную позицию на 10 монет.

13 − 10 = 3 монеты

Разница небольшая, но отдельным ордером на открытие второй ноги её выровнять нельзя: минимальный размер на этой площадке — 10 монет.

Возможны разные способы управления остатком: дождаться следующих исполнений, изменить позиции более крупными операциями или сократить первую ногу, если её правила это позволяют. Но каждый вариант требует дополнительных решений, сделок или времени.

Это уже отдельная задача управления исполнением. Простое округление не устраняет дисбаланс — оно лишь меняет его размер или направление.

Почему Arbitrageur использует тейкерское исполнение

Arbitrageur работает с ликвидностью, которая уже доступна в книгах ордеров.

Вместо ожидания, когда другие участники исполнят ваши заявки, терминал отправляет операции на исполнение по существующим встречным предложениям.

Такой подход позволяет:

• заранее выбрать объём, соответствующий требованиям обеих бирж;
• рассчитать средневзвешенные цены на этот объём;
• сократить время между исполнениями двух ног;
• уменьшить зависимость от случайных частичных заполнений ожидающих заявок.

Приоритет Arbitrageur — согласованное исполнение связки по доступной ликвидности с учётом комиссий.

Более низкая мейкерская комиссия сама по себе не обеспечивает лучший результат. Её преимущество может быть перекрыто движением цены во время ожидания второй ноги или расходами на выравнивание позиций.

Как учитывается доступная ликвидность

Arbitrageur рассчитывает исполнимый спред по книгам ордеров для заданного размера лота.

Например, если вы собираетесь открыть по 50 монет на каждой ноге, сравнения лучших цен недостаточно. Нужно определить, по каким уровням получится исполнить весь объём покупки и весь объём продажи.

Если доступных данных и объёма заявок недостаточно для полного лота, такая ситуация не отображается как рассчитанная арбитражная возможность для этого размера.

Поэтому привлекательная разница последних цен ещё не означает, что терминал покажет возможность исполнить по ней вашу связку.

Гарантирует ли рыночный ордер полное исполнение

Рыночный ордер предназначен для немедленного исполнения по доступным предложениям. При достаточной ликвидности и выполнении требований биржи он обычно позволяет исполнить весь заданный объём без ожидания встречных участников.

Но абсолютной гарантии нет. До обработки ордера заявки могут измениться, а биржа может применить ограничения цены или защиту от проскальзывания. Возможны частичное исполнение, отмена остатка или отклонение заявки.

Например, Bybit обрабатывает рыночные ордера через механизм IOC с ценовыми ограничениями: доступная часть исполняется немедленно, а неисполненный остаток отменяется. Такой механизм не обещает исполнение всего объёма при любых условиях.

Поэтому предварительный расчёт по книге ордеров и фактическое исполнение — связанные, но разные этапы. Тейкерский подход сокращает риски ожидания, однако не превращает операции на двух биржах в одну неделимую сделку.

Что означает этот выбор для пользователя

Работа мейкером может снижать комиссии, но требует управления очередью заявок, частичными исполнениями и остаточными позициями. Для межбиржевой связки эти задачи усложняются различиями в минимальных размерах и шагах ордеров.

Arbitrageur использует тейкерское исполнение, чтобы работать с заранее рассчитанным объёмом и доступной встречной ликвидностью на обеих ногах.

Оценивать сделку следует по результату всей связки: ценам исполнения, комиссиям и согласованности объёмов. Именно на этом строится подход Arbitrageur.